事件:
   
公司发布2016年年报,实现营业收入7.84亿元,同比增长2.08%;归母净利润0.41亿元,同比增长3.91%;扣非后归母净利润0.27亿元,同比减少18.24%。EPS为0.07元/股。
   
点评:
   
聚焦航空产业,推进战略转型:由于我国宏观经济增速放缓,机床行业景气度出现下滑,公司在机床产品业务受到了一定的影响。2016年下半年,公司剥离了一定的不良资产,进一步聚焦航空产业,推进战略转型。目前公司积极实现产品技术升级,定位于提供中高端数控机床产品、飞机数字化装配线及高附加值的航空零部件。
   
军民航空领域双突破,相关订单实现增长:在军机业务领域,公司公告取得了中航汉中飞机分公司总装脉动生产线系统订单,目前已完成阶段验收,并与成飞、西飞和洪都航空进行商务往来。此外,公司在民机领域也取得重大突破,2016年与中航国际航空发展有限公司建立合作关系。据公司公告,公司与其下属子公司Aritex签署了天津空客飞机装配项目的销售合同,打开了国际民用航空市场,为公司未来业绩建立新的增长点。
   
控股意大利MCM,加速国内外市场开拓:2016年10月,公司公告子公司日发卢森堡以476万欧元收购了意大利MCM的16%股权。公司现合计持有MCM100%股权,进一步增强了公司内部协调能力。根据公司公告,MCM获得了近2000万欧欧洲空客的翻钣铣联线的订单,2016年1月至7月的订单额为0.58亿欧元,比14年同期增长1倍多。同时,MCM在国内市场也获得了成飞的相关订单,未来收益可期。
   
投资建议:我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为10.86、14.31、17.61亿元,净利润分别为0.87、1.29、1.43亿元,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为13.69元。
   
风险提示:航空产业发展低于预期,项目进度低于预期